PPI Trading Comment

Wall Street comenzó la semana con variaciones mixtas sus los principales índices. El Nasdaq y el S&P 500 avanzaron 0,3% y 0,1%, mientras el Dow Jones retrocedió 0,1%. Bajo este marco, la volatilidad en el mercado de renta variable disminuyó y el VIX descendió 0,5% hasta los 12,4 puntos. En la antesala del primer testimonio de Powell frente al Congreso (que será mañana y el segundo el miércoles), los rendimientos de los Treasuries finalizaron el día con movimientos dispares. La tasa a 2 años subió 2pbs, hasta 4,63%, mientras el tramo largo de la curva (a 10 años) terminó flat en 4,27%. Así, el spread entre ambas curvas se extendió hasta -35,6 pbs. Además, la volatilidad del segmento, representada por el índice Move, bajó 3,9% a 98,8 puntos. Asimismo, el dólar se apreció frente a las principales monedas del mundo y el DXY creció 0,1%, hasta los 105 puntos. En lo que a commodities respecta, tanto los precios de crudo como del oro bajaron hoy. El WTI recortó 1,1%, hasta US$/bbl 82,2, a su vez que el Brent hizo lo propio en 1%, hasta US$/bbl 85,7. Por su parte, el oro al contado, representado por el índice XAU, achicó 1,4%, cerrando en US$/oz 2.359. En cuanto a las noticias relevantes para la semana, el jueves se dará a conocer el Índice de Precios al Consumidor (IPC) correspondiente a junio. El mercado espera que la lectura general se acelere de 0% mensual a 0,1% y que la core se mantenga en 0,2%. Extendiendo los datos sobre la evolución de precios, el viernes se publicará el Índice de Precios al Productor (IPP). A su vez, el mismo día, J.P. Morgan, Wells Fargo y Citigroup iniciarán la temporada de earnings del sector bancario.

 
Los Globales y el equity local arrancaron la semana teñidos de verde. En el exterior los Globales subieron entre 0,8% y 1,9%, destacándose el GD35 y el GD41 con subas de 1,6% y 1,9%, respectivamente. De menor a mayor,  el GD29 aumentó 0,8%, el GD46 +0,9%, el GD38 +1,3%, el GD35 (+1,6%) y el GD41 (+1,9%). Recordemos que este bono no solo paga cupones mañana, al igual que sus pares, sino que también amortiza un 4% del capital. No descartamos que parte de la suba esté explicada por una reinversión de los cupones y amortizaciones que se pagan este miércoles. Esto sucedió en una rueda en que los rendimientos de los Treasuries subieron 3 pbs en el tramo corto (2 años) y se mantuvieron flat en la parte más larga (10 años), mientras que los bonos de los países emergentes se mantuvieron sin cambios. Por otro lado, el CCL Senebi descendió 0,6% hasta $1.385, dejando la brecha en 50,7%. Cabe resaltar que el volumen operado en el mercado de cambios saltó a US$316 millones desde US$232 millones el viernes. Sin embargo, la demanda privada se llevó la mayor parte de las divisas, llegando a un estimado de US$305 millones. Así, el BCRA adquirió US$41 millones y las reservas brutas cayeron US$1.600 millones, debido al pago de cupones de Bonares y Globales del próximo miércoles. En cuanto a la renta variable, el Merval en dólares estuvo en línea con la renta fija soberana hard dollar y sumó 1,5% hasta US$1.184. Yendo al universo de bonos en pesos, los bonos dollar-linked operaron mixtos con caídas de hasta 2,0%, como en el caso del TZVD5, mientras que el TV25 y el TZV25 subieron 0,5% y 0,9%, respectivamente. A su vez, los Duales operaron prácticamente flat, con excepción del TDE25 que incrementó 5,4%. En tanto que, los bonos CER mostraron rojos a lo largo de toda la curva con bajas de hasta 3,0% y las LECAPs aumentaron entre 0,2%/0,7%, quedando las TEM en el rango 3,1%/4,5%. Para concluir, mañana, en el feriado por el Día de la Independencia, se firmará el “Pacto de Mayo”. Asistirían 17 gobernadores, aunque parte de la oposición “dialoguista” no dirá presente. Se sumarian dos expresidentes, Macri y Rodríguez Saá, dirigentes empresariales del “Grupo de los Seis”, mientras que la CGT eligió no participar.