La medida básica de rendimiento –o rentabilidad- de los bonos es la Tasa Interna de Retorno (TIR), o Yield to Matuirity (YTM). Es la tasa de rendimiento que iguala el valor presente del flujo de fondos (intereses + amortización de capital) al precio de mercado del bono (o la inversión inicial). Es muy importante tener presente que la TIR calculada al momento de realizar la inversión será igual al rendimiento que realmente termine dando, siempre y cuando, se cumplan dos condiciones importantes: 1) que se mantenga el bono en cartera hasta su vencimiento, y 2) que se pueda reinvertir todos los cupones cobrados a la misma Tasa Interna de Retorno del momento de la compra. Si no se mantiene el bono en cartera hasta su vencimiento, su precio de venta impactará sobre la tasa de retorno total de la inversión, pudiendo hacer que sea distinta a la calculada inicialmente. Esto está relacionado a uno de los riesgos de la inversión de los bonos. Con respecto a la reinversión de cupones, cuando éstos son invertidos a una TIR menor, el rendimiento final de la inversión será menor a lo estimado al momento de la compra (y viceversa). Esto es precisamente lo que se llama "riesgo de reinversión". Otras medidas de rendimientos relacionadas a la inversión de un bono es el rendimiento corriente, o Current Yield. Es una medida de rendimiento que relaciona el cupón anual con el precio de mercado del bono. La TIR será mayor que el Current Yield cuando el título cotice bajo la par, y menor en el caso inverso. El punto es que el Current Yield considera únicamente las ganancias por intereses, en cambio la TIR incluye también las ganancias de capital y la reinversión de los

Si. Los bonos pueden ser emitidos bajo distintas condiciones, y según ellas se pueden clasificar en grupos: Bonos cupón cero: Los bonos cupón cero son aquellos que no pagan interés (cupón) durante su existencia. La tasa de interés que obtiene el inversor queda implícita por la diferencia entre el precio que paga para adquirirlo, y lo que obtiene cuando lo vende o vence el bono. Estos bonos, por lo tanto, se licitan - y luego cotizan - con descuento. Bonos a tasa fija y flotante: Con excepción de los bonos Cupón Cero, el resto de los títulos de deuda realizan pagos periódicos. La tasa de referencia para el pago de la renta puede ser fija, o variable. Los bonos a tasa de interés fija son aquellos que fijan una determinada tasa cuando son emitidos. En este mismo sentido, existen bonos con tasa fija escalonada, o sea tasa de interés fija pero que aumenta a medida que transcurre el tiempo (se los suele conocer como cupón step up). Los bonos de tasa de interés variable son aquellos en los que el cupón es pactado en función de la evolución de una determinada tasas de interés de referencia, por ejemplo, BADLAR, etc. En algunos casos, se suele adicionar a esta tasa de referencia un spread. Bonos amortizables durante la vida del bono o al vencimiento (bullet): Los bonos que amortizan capital durante el plazo de existencia, son aquellos que van devolviendo en cuotas parte del capital prestado. Por tanto, además de los intereses, el bono puede pagar un monto extra de amortización. Los bonos amortizables al vencimiento, en cambio y tal como lo indica el nombre, devuelven la totalidad el capital prestado en un solo pago al final de la vida del bono. Bonos ajustables por inflación: Los bonos que presentan cláusula de ajuste por inflación, son aquellos cuyo capital se ajusta por un índice de precios determinado y los intereses son calculados sobre saldos ajustados. Bonos Dólar Linked: Son títulos denominados en dólares, pero que se suscriben y pagan en pesos. Pero esto último lo hacen al tipo de cambio oficial -al momento de la integración, y al momento de pago-. También existen bonos convertibles, bonos con opción de recompra (Callable Bond), y otros.cupones de renta a la misma tasa.

Las características del bono están expresadas en sus Condiciones de Emisión, y es importante que cada inversor las conozca antes de invertir. Entre ellas, destacamos al menos 10 claves: 1.- Quién es el emisor. ¿Un país, una provincia o una empresa?- 2.-Monto total de la emisión, y monto mínimo que se puede comprar. Facilita conocer la liquidez del bonos en el mercado 3.- Moneda de cotización y de pago, que no necesariamente son la misma. 4- Fecha de vencimiento. Indica el día en que el bono deja de existir, y el emisor termina con la obligación. 5.- Tasa de interés que pagará y cómo será ese pago. Su tasa puede ser fija o variable, y la estructura de pagos de intereses puede ser mensual, trimestral, etc… 7.-Estructura de Amortización. Las fechas de devolución del capital que pueden ser parciales o total al final de la vida del bono (lo que se conoce, como bullet). 8.- Indexación. Especialmente, en Argentina este es un punto muy importante. El bono puede tener un esquema de indexación del capital o del interés a distintos indicadores por ejemplo a la inflación (CER), a tasas de interés (BADLAR) o a la cotización del dólar (bonos Dollar Linked). 9.- Garantía y Legislación. 10.- Calificación de riesgo

El Principal (conocido en inglés, como Face Value) es el monto que quien compra un bono recibirá al final de la vida del mismo. Esta devolución de capital puede hacerse en cuotas, o completa al final de la vida del bono. A los pagos del principal se los denomina amortización. Existen casos también de bonos que capitalizan los intereses. De esta manera el Principal de esos bonos, aumenta a medida que capitalizan cupones. Mientras que se denomina cupón al monto que recibirá el tenedor del bono en concepto de intereses y amortización (si es que amortiza en cuotas). La frecuencia de pago es variable; puede ser mensual, trimestral, semestral o anual.

Hay varios datos relevantes a la hora de tomar una decisión. Por ejemplo, el Valor Técnico que indica el valor de rescate del título al momento actual. Se define como el valor residual más los intereses corridos. En tanto, el Valor Residual indica el monto de capital que aún no ha sido pagado por el emisor, es decir, la proporción del principal no amortizada. Si el capital es amortizado en una sola cuota, el valor residual va a ser durante toda la vida del bono equivalente a su valor nominal. En el caso de que el capital sea amortizado en cuotas parciales, el valor residual se irá reduciendo con cada pago según se establezca en las condiciones de emisión. Por último, la paridad es la relación del precio con su valor técnico. Cuando la paridad del bono es del 100% se dice que el bono cotiza a la par. Si es mayor al 100%, sobre la par; y si es menor, bajo la par.