Mercado local…

Gran inicio de semana para los Globales. Los bonos soberanos no dejan de sorprender por la positiva. Este lunes subieron entre 1,2% y 2,1%. Los bonos largos mostraron la mejor performance, siendo el GD35, uno de nuestros top picks,el que mostró la mayor suba (+2,1%). De esta manera, el precio promedio ponderado por outstanding aumentó 2,0% hasta US$54,0. Esto sucedió en contexto en que los bonos de países comparables (ETF EMB) retrocedió 0,5%.

El S&P Merval comenzó la semana con el pie izquierdo. A diferencia de los bonos soberanos argentinos, el Merval cayó 1,9% hasta US$1.406.

 Mal dato de IPC de CABA. Si bien la inflación general desaceleró levemente de 4,2% en agosto a 4% en septiembre, se esperaba una reducción más significativa producto de la baja del impuesto PAÍS de 17,5% a 7,5%. Fue el quinto mes que la inflación ronda el 4% en la Ciudad. Al mirar el vaso medio lleno, la core quebró el 4% en CABA: marcó 3,9% en septiembre tras el 4,3% de agosto. Al replicar las variaciones de las categorías de CABA, pero utilizando los ponderadores de GBA, la principal región del IPC Nacional (44,3%) imprimiría una inflación de 4,1%. El dato oficial se conocerá este jueves a las 16 horas.

Las curvas de pesos cerraron con variaciones mixtas. En la rueda en que se conoció el dato de inflación de CABA, las LECAPs mostraron tímidas subas de 0,1% en el tramo corto y marcadas bajas de hasta 0,6% en el tramo largo. De este modo, las TEMs se ubicaron en el rango 3,5/3,9%. En tanto, los bonos ajustables por CER terminaron el día con aumentos de hasta 1,7% y retrocesos de hasta 0,7%.

El CCL Senebi extendió la racha bajista. Por cuarta jornada consecutiva, el dólar recortó 0,4% pasando de $1.226 a $1.221. Así, la brecha cambiaria se achicó a su nivel más bajo desde el 19 de mayo (24,3%), de 25,8% a 25,2%.

Licitación del Tesoro. Esperamos las condiciones de la primera subasta de octubre. El MECON se enfrenta a vencimientos que alcanzan $5,1 billones, explicados principalmente por la LECAP S14O4 y el BONCER T4X4.

Mercado internacional…

El mercado descuenta menos recortes de tasa por parte de la Fed. Esto se debe a las crecientes tensiones en Medio Oriente y al sólido reporte de empleo de septiembre. La suba en los precios del petróleo vuelve a poner en riesgo el terreno ganado sobre los precios, y el dato de desempleo de septiembre, en 4,1%, se ubicó muy por debajo de las proyecciones de la Fed del 4,4% para fines de este año. Esto le permitiría al organismo recortar la tasa de manera menos agresiva. El jueves, un día antes de la publicación del reporte, el escenario base era un recorte de 25 pbs en la próxima reunión de política monetaria. Aunque, con un 35% de probabilidad, el mercado esperaba que la baja fuese de 50 pbs. Hoy, el escenario base sigue siendo un recorte de 25 pbs; sin embargo, se descuenta con un 15% de probabilidad que mantengan el nivel de tasa inalterado.

Voló el crudo. Lógicamente, con los conflictos en Medio Oriente aumenta la preocupación por el suministro de petróleo. En este contexto, el WTI (US$/bbl 77,3) y Brent (US$/bbl 81) treparon 3,9% y 3,8%, respectivamente.

Día rojo en Wall Street. El Nasdaq fue el más golpeado y recortó 1,2%. Lo escoltaron el S&P 500 (-1,0%) y el Dow Jones (-0,9%). Así, el VIX, que mide la volatilidad para el segmento, escaló 17,9%. 

Los rendimientos de los Treasuries subieron a lo largo de la curva. La tasa a 10 años volvió a tocar 4,02%, nivel que no veíamos desde agosto de este año. Hoy subió 6 pbs. A la par, la tasa a 2 años aumentó 22 pbs, hasta 3,99%. Cómo resultado, el spread entre ambas comprimió hasta 3,1 pbs, y la volatilidad del segmento medida por el MOVE avanzó 24%, hasta los 124,2 puntos.

El foco vuelve a estar sobre la inflación. En el último tiempo, ante la narrativa de victoria sobre la suba de precios y con el salto en la tasa de desempleo de julio, los inversores dejaron de prestar atención a las lecturas de CPI, PPI y PCE. Sin embargo, el riesgo parece haberse reactivado. En este contexto, esta semana será clave: el jueves se publicará el CPI y el viernes, el PPI. La mediana de los analistas encuestados por Bloomberg espera que la lectura general del CPI se ubique en 0,1% mensual, por debajo del 0,2% anterior. A su vez, esperan que la inflación subyacente se encuentre en 0,2%, cayendo desde el 0,3% de agosto.