Mercado local…

Los Globales iniciaron la semana en terreno positivo. Al igual que los emergentes (ETF EMB +0,2%), pero con mayor énfasis, la deuda soberana hard-dollar cerró el lunes con subas de entre 0,4% y 0,8%. De esta manera, el precio promedio ponderado por outstanding subió 0,6% hasta US$52,35, alcanzando un nuevo máximo post reestructuración. Los bonos más cortos (GD29 y GD30) mostraron las subas más moderadas mientras que el GD38 y GD41 tuvieron la mejor performance al incrementar 0,8%. 

El Merval extiende las pérdidas. Luego de una jornada alcista el viernes pasado, el índice accionario retomó el camino descendente al caer 2,3% este lunes para cerrar en US$1.372. La rueda de hoy, con los Globales al alza y las acciones a la baja, refuerza nuestra hipótesis de que las acciones habían quedado relativamente caras frente a los Globales.

Variaciones mixtas en las curvas de pesos. Los bonos ajustables por CER mostraron variaciones de entre -3,0% y +1,3%. En tanto, en una jornada alcista para el tipo de cambio, los bonos dollar linked registraron subas de hasta 1,7%. En la misma línea, la tasa fija cerró en verde, con importantes subas en el tramo largo, de hasta 1,3%. La excepción fue la S16A5 que retrocedió 0,3%.

El CCL Senebi inició la semana al alza. El tipo de cambio subió 1,1%, pasando de $1.228 a $1.241. Así, la brecha cambiaria se amplió de 26,5% a 27,8%.

Buen cierre de mes para el BCRA. Sorprendió con una compra de US$117 millones en el MULC, cuando suele ser vendedor neto en la última rueda de cada mes. Así, finalizó septiembre con un saldo positivo de US$373 millones, en línea con lo acumulado en agosto.

Fuerte caída de las reservas brutas. Se hundieron US$1.995 millones a US$27.167 millones. Consideramos que se debería a una combinación de factores: baja de encajes producto del típico rebalanceo de fin de mes (aunque nos resulta llamativo en un contexto de suba de encajes), pago a organismos internacionales por US$334 millones y pago de BOPREAL por US$167 millones. Tampoco descartamos que se haya concretado la transferencia al BONY por US$1.528 millones. En los próximos días tendremos certezas de qué ocurrió.

Los depósitos en USD desaceleraron su ritmo de expansión. Aumentaron US$1.148 millones el jueves pasado (vs. +US$1.722 millones el miércoles). Esto podría explicarse porque es el primer dato luego del anuncio de la extensión del blanqueo. Así las cosas, el stock de depósitos en dólares del sector privado roza la línea de los US$30.000 millones al ubicarse en US$29.936 millones.

Mañana se publicará el dato de recaudación de septiembre. Será relevante para cuantificar lo recaudado por la multa del blanqueo y medir el impacto del REIBP en Bienes Personales.

Mercado internacional…

Powell no mostró señales de apuro para continuar con el ciclo de baja de tasas. El presidente de la Fed dio un discurso durante la reunión anual de la National Association for Business Economics, donde resaltó que la economía se encuentra sólida y se mostró confiado en que la inflación se encamina hacia el objetivo del 2% anual.

Los rendimientos de los Treasuries aumentaron a lo largo de la curva. La tasa a 2 años subió 8 pbs hasta 3,64%, mientras que el tramo largo (tasa a 10 años) hizo lo propio en 3 pbs hasta 3,79%. Así, el spread entre ambas puntas comprimió a 14,4 pbs, mientras que el Move index, que mide la volatilidad para el segmento, trepó 2,7%, hasta 92,5. 

Los principales índices bursátiles cerraron al alza el jueves. El Nasdaq y el S&P 500 sumaron 0,4%, seguidos por el Russell 2000 y el Dow Jones, que avanzaron 0,3% y 0,1%, respectivamente. En este contexto, la volatilidad en el mercado de renta variable disminuyó y el VIX cayó 1,4%, hasta los 16,7 puntos.

El foco de la semana estará en el job report de septiembre, que se publicará este viernes. El mercado anticipa que la tasa de desempleo se ubicó en 4,2%, igualando la lectura de agosto. Por su parte, la Fed elevó su proyección de desempleo a 4,4% para fines de este año, posiblemente buscando calmar las expectativas ante una posible aceleración en los próximos meses.

Otros datos que marcarán el termómetro de la semana previo al viernes. Mañana se conocerán las vacantes de empleo (JOLTS) de agosto y el ISM manufacturero de septiembre. El miércoles, se publicará la estimación de creación de empleo (nóminas no agrícolas) de la consultora ADP. Finalmente, el jueves, se divulgarán los datos semanales de desempleo, la revisión final del PMI de septiembre y el ISM de servicios del mismo mes.