Wall Street ajeno a los ruidos. Esta semana estuvo caracterizada por el ruido que generó el dato de inflación de octubre en Estados Unidos y la renuncia del CEO de Nvidia, la segunda compañía con mayor capitalización en Estados Unidos, tras verse envuelto en escándalos mediáticos. A pesar de que estas noticias impactaron negativamente en los mercados, los principales índices de Wall Street dieron vuelta la tendencia y finalizaron la semana al alza. El Nadaq, que venía siendo el índice más castigado en las últimas semanas, se destacó con una fuerte suba de 3,6%. Lo siguieron el S&P 500, con un avance de 2,6%, y el Dow Jones, con un incremento de 2,1%. En este marco, el VIX, que refleja la expectativa del mercado sobre la volatilidad a corto plazo de las acciones, se hundió 6,8 puntos en la semana hasta 18,8. En paralelo, producto de una recalibración de las expectativas tras el dato de inflación de octubre, la probabilidad de una suba de tasas de la Fed en diciembre aumentó desde 76,3% una semana atrás hasta 87,7%. En consecuencia, la tasa de los Treasuries a 10 años dejó atrás la tendencia bajista exhibida en las semanas anteriores y avanzó 29,5 pbs hasta 5,1%, ubicándose nuevamente por encima del umbral del 5%.

Los activos argentinos recuperaron terreno. Los bonos soberanos en dólares cerraron la semana con avances de entre 0,8% y 1,0% en el tramo corto y de entre 3,7% y 4,0% en el tramo largo, moviéndose en contra del ETF EMB, compuesto por créditos emergentes/distressed, que recortó 0,9%. En la mismo sintonía, el MSCI Merval aumentó 1,9% en la semana hasta US$50,7, equivalente a US$1.445 del índice anterior. Así las cosas, el riesgo país cayó desde la zona de 940 pbs el viernes pasado hasta 830 pbs hoy.

Bonos CER en la mira del mercado. En una semana en la que las tasas cortas estuvieron más contenidas, el mercado puso la mira en el dato de inflación de octubre, que exhibió una aceleración más fuerte de lo previsto. En este contexto, los bonos CER fueron los elegidos, en especial los títulos con vencimiento en 2027 que finalizaron con TIR en el rango de CER +0,5%/+7,2%.  Los duales CER/TAMAR también acompañaron la tendencia positiva, mientras que entre los instrumentos de mayor duración se destacó el TZX28, que finalizó con un rendimiento de CER +10,1%, por debajo de la tasa convalidada por el Tesoro en la licitación del miércoles (CER +10,5%). De nuestro lado, mantenemos nuestra preferencia por el tramo corto de la curva CER, donde el TZXM7 es nuestro top pick. Para mayor detalle sobre nuestro posicionamiento, los invitamos a ver nuestras carteras recomendadas haciendo clic aquí.

El mercado cambiario estuvo tranquilo. Sin aparente intervención en el mercado secundario de títulos dólar linked, el dólar oficial cedió 0,1% en la semana hasta $1.543,5, lo que llevó a la brecha con la banda superior a ampliarse hasta 27,5%. En la misma línea, el dólar MEP disminuyó 0,6% hasta $1.582 y el CCL 0,5% hasta $1.670, por lo que la brecha entre el CCL y el dólar oficial finalizó en 8,2% y el canje CCL-MEP en 5,8%. En este marco, el BCRA adquirió US$172 millones en el mercado libre de cambios, por lo que acumula compras por US$223 millones en lo que va de noviembre. 

Canje del Tesoro. Como suele ocurrir cuando se acerca el fixing de un instrumento dólar linked, el Tesoro ofrece un canje voluntario para rollear los vencimientos. En este caso, ofrecerá canjear la LELINK D30N6 con vencimiento el 30 de noviembre por una nueva LELINK con vencimiento el 29 de enero. La operación se realizará el martes 17 de noviembre.