Mercado internacional…

Jueves negro: Wall Street fue arrastrado por las acciones tecnológicas. El Dow Jones cayó 3,4%, el S&P 500 retrocedió 4,1% y el Nasdaq Composite se desplomó 5,5%. Detrás de esta corrección, estuvieron las compañías vinculadas a la inteligencia artificial y los semiconductores: Nvidia cayó 8,9%, Qualcomm 14,0%, Arm 14,5% y AMD 15,5%, entre otras. El resultado electoral, con los demócratas al frente de ambas cámaras, reavivó los temores a una mayor regulación sobre los centros de datos y a un menor ritmo de expansión de la infraestructura de IA, lo que podría afectar la demanda de semiconductores. A esto se sumaron las reacciones negativas a los balances de Arm y Qualcomm y las ventas de fondos sistemáticos. En este contexto, el VIX se disparó 61,7% hasta los 26,9 puntos.

El petróleo rebotó tras el desplome de la rueda previa. El WTI avanzó 3,0% hasta US$90,8/bbl, mientras que el Brent subió 4,2% hasta US$98,6/bbl. De todos modos, ambos crudos permanecen por debajo de los niveles previos a las fuertes bajas de ayer, del orden del 8/9%, ante las expectativas de una posible resolución del conflicto en Medio Oriente.

Los rendimientos de los Treasuries retrocedieron con fuerza, especialmente en el tramo corto de la curva. La tasa a 10 años bajó 5,5 pbs hasta 4,83%, mientras que la de 2 años cedió 12,3 pbs hasta 4,46%. Así, el spread entre ambos tramos se amplió a 37,4 pbs.

El dólar se mantuvo prácticamente estable y el oro volvió a subir. El DXY avanzó marginalmente hasta los 101,58 puntos, mientras que el oro subió 0,6% hasta US$4.084/oz.

Mercado local…

Los Globales profundizaron las pérdidas y volvieron a desacoplarse de los mercados emergentes. En una jornada de fuerte aversión al riesgo global, el ETF EMB retrocedió 0,4%. Sin embargo, los Globales argentinos cayeron entre 2,3% y 3,3%, con las mayores bajas concentradas en el tramo medio y largo de la curva. Así, el riesgo país superó los 900 pbs y se ubicó en torno a los 924 pbs. La divergencia sugiere que, más allá del contexto externo, sigue pesando una prima de riesgo local, vinculada a la incertidumbre sobre el escenario político y económico de cara al ciclo electoral de 2027.

Las tasas de muy corto plazo registraron un fuerte salto. La caución operó a una tasa promedio ponderada de 24,7% TNA (+250 pbs), aunque hacia el cierre llegó a marcar 199% TNA, con un volumen prácticamente nulo a ese nivel. Por su parte, la tasa de repo, excluyendo al BCRA, cerró en 32% TNA promedio ponderado, con un salto de 1.000 pbs. Cabe aclarar que estas tasas corresponden a operaciones a seis días, debido a los feriados y a la inactividad bancaria prevista durante el período. La suba tan significativa no parecería responder a una menor  liquidez bancaria: el stock de repos a un día de los bancos con el BCRA cerró en $1,26 billones, solo $0,1 billones por debajo del registro de ayer ($1,36 billones), incluso a pesar de la posible compra de bonos que habría realizado el equipo económico. Por ahora, el salto de las tasas resulta difícil de explicar únicamente por una contracción de la liquidez y podría estar reflejando también la mayor demanda precautoria de pesos ante el extenso período sin actividad bancaria.

Resiliencia en el MLC: el dólar spot se mantuvo prácticamente estable y el BCRA compró dólares. El tipo de cambio oficial cerró en los $1.545,5, con una baja marginal de $0,5 frente a ayer. Así, la distancia respecto del techo de la banda se amplió a 26,7%. Por su parte, el CCL bajó hasta $1.679, con la brecha terminando en el orden de los 8,6%. El movimiento se dio sin señales claras de oferta de cobertura cambiaria. En este contexto, el BCRA compró US$42 millones y acumula compras por US$51 millones en lo que va del mes.

El Merval en dólares se acopló a la dinámica de la renta fija. El índice se desplomó 4,0% y cerró en US$50,4, equivalentes a US$1.436 del anterior índice.

Menú de la próxima licitación del Tesoro. Por los feriados nacionales de la visita del papa León XIV, Finanzas adelantó el cronograma y difundió hoy las condiciones para la subasta que se llevará a cabo el 11 de noviembre. Para enfrentar vencimientos por $10,5 billones. El Tesoro incluyó cinco instrumentos para licitar: dos LECAP/BONCAP (S29E7 y T30J7), un bono CER con vencimiento en junio de 2028 (TZX28), un título ajustable por TAMAR a abril de 2027 (TMA27) y un dólar linked a enero de 2027 (D15E7).