PPI Trading Comment 23/10/2026

Las dudas sobre el sector tecnológico activaron el modo risk-off. En este marco, los principales índices accionarios de Wall Street finalizaron mixtos. El Dow Jones aumentó 0,4% en la semana (a pesar de la fuerte baja de los últimos dos días), mientras que el S&P 500 y el Nasdaq, que tienen una mayor composición de empresas vinculadas a tecnología, cayeron 0,4% y 0,8% cada uno. Todo este proceso terminó favoreciendo a los Treasuries tanto por la búsqueda de cobertura como por la expectativa de una menor demanda agregada de capital producto de un ciclo de inversión en IA más moderado y una descomprensión de la oferta de deuda corporativa vinculada al sector tech. En consecuencia, la tasa a 10 años retrocedió 11 pbs hasta 4,99%, volviendo a ubicarse por debajo del umbral del 5%.

El petróleo en máximos de cinco meses ante nuevas escaladas de las tensiones en Medio Oriente. El crudo WTI, referencia estadounidense, aumentó 2,3% en la semana hasta US$103,8 por barril, a la par que el Brent, referencia global, escaló 6,7% hasta US$117,3 por barril. Mirando a la Argentina, este escenario favorable de precios internacionales se da en un momento en el que la producción nacional de hidrocarburos continúa marcando récords mes tras mes impulsada por Vaca Muerta. En nuestro último PPI Top Ideas, presentamos cuatro opciones que pertenecen a nuestras carteras recomendadas para tomar exposición al boom de Vaca Muerta para distintos perfiles de riesgo.

Brasil vuelve al centro de atención. El domingo Brasil realizará el balotaje para elegir al próximo presidente: Lula o Flávio Bolsonaro. Los inversores seguirán de cerca las implicancias del resultado sobre el escenario político y económico del país, así como su impacto en los activos brasileños y los mercados emergentes. Para más información al respecto, sugerimos ver nuestro PPI Flash “Brasil a días del balotaje”, en el cual destacamos que vemos valor de largo plazo en el EWZ, ETF que sigue acciones brasileñas, más allá del resultado del domingo.

El riesgo país superó los 700 pbs. Las dudas vinculadas a la dinámica de la actividad económica pesaron sobre las valuaciones locales. En este contexto, los Globales argentinos recortaron entre 1,4% y 2,4% en la semana, moviéndose otra semana más a contramano del EMB, ETF de créditos emergentes/distressed, que subió 0,4%. En este marco, el riesgo país aumentó desde la zona de 650 pbs hasta 710 pbs.

El MSCI Merval debutó con el pie izquierdo. Tras acordar con BYMA, MSCI reemplazó a S&P en la administración de los principales índices locales, lo que introdujo cambios en la metodología, la base y la composición del Merval. A pesar del escenario global de risk-off y los factores idiosincráticos, el principal índice de acciones argentinas aumentó 0,6% en la semana hasta US$62, equivalente a US$1.766 del índice anterior. Esta buena performance fue posible gracias a la suba de 4,5% hoy, lo que podría estar vinculado con cierto viento de cola de Brasil ante la expectativa de un triunfo de Bolsonaro en el balotaje (EWZ +1,8% hoy).

Los dólares financieros se despegaron del oficial. El dólar oficial se incrementó 1,1% en la semana hasta $1.529,5, mientras que el BCRA desaceleró el ritmo de compras desde US$142 millones el viernes pasado (media móvil de cinco días) a US$54 millones. En la semana, compró US$270 millones, lo que contrasta con los US$642 millones de la semana anterior. En simultáneo, los dólares financieros también estuvieron presionados, con el MEP avanzando 1,3% hasta $1.556 y el CCL 2,1% hasta $1.650. En consecuencia, la brecha entre el CCL y el dólar oficial finalizó en 7,9%, a la par que el canje CCL-MEP cerró en 6,1%. Ambos se ubicaron en los mayores niveles desde abril.