2025 fue un año marcado por los vaivenes en el mercado financiero, y los FCIs mostraron -una vez más- ser uno de los vehículos de inversión que mejor logra adaptarse a los cambios en la coyuntura. Y si bien el 2026 comenzó con algunas buenas señales -entre ellos, un PN creciente a $ 84 billones (+13%) y un retorno de los flujos-, se presenta como un año con  varios desafíos aún por delante, y posibles shocks desde el lado externo. 

Un marco que podría mantener alta (por momentos) la volatilidad, y una coyuntura que entendemos obligará a una gestión activa de las carteras, si el objetivo es maximizar las oportunidades que puedan surgir. 

Comenzar así con el balance 2025 y las diez claves para este año, parece ser un punto de partida para armar las expectativas (y repensar la estrategia) del 2026.

*A fin de diciembre, el patrimonio -medido en pesos- alcanzó los $77 billones (+35% en términos nominales y + 6% aprox en términos reales respecto al 2024). En dólares (CCL), cerró en USD 51.500 millones (+5%), marcando un nuevo máximo histórico. Enero, como ya dijimos, comenzó con el pie derecho en este sentido.

*Su composición por moneda, refleja un marcado incremento del patrimonio en fondos en USD, al 20% (vs. 9% a dic-24). Tendencia que esperamos se mantenga en este año producto tanto del lado del flujo, como de los retornos.  En especial, en el primero, hay espacio para seguir ganando.

*El crecimiento del PN 2025, a diferencia de los últimos años. se explicó exclusivamente de la mano de la rentabilidad -sin aporte desde el lado de los flujos-.

*La industria cerró con rescates netos totales por algo menos de un billón, contra suscripciones netas por un poco más de $11.8 billones en 2024. No obstante, dos datos claves: la alta volatilidad de los mismos, y su diferente comportamiento por moneda.

*En detalle, los fondos en pesos sumaron outflows por unos $7.5 billones, mientras que los de USD se beneficiaron del apetito a su favor y lograron contrarrestar gran parte de las salidas de las estrategias en pesos. 

*Una mirada sobre los T+0, refleja que el segmento recibió el equivalente a unos $ 1.6 billones, por la descomposición de rescates netos de unos $ 3.8 billones en los fondos en pesos y de suscripciones netas por unos $ 5.4 billones en los de dólares. 

*Sobre la composición del AUM por segmento, los MM (aún cuando son sólo el 8% de las opciones) representan el 60% del PN. Manteniendo su hegemonía sobre el market share de la industria, aunque con un mayor peso sobre este total de los T+0 USD (10 puntos porcentuales) 

*La cantidad de FCIs a dic-25 fue de 968 (+108 fondos que en dic-24), destacándose un crecimiento prácticamente en parte iguales de nuevos FCIs en pesos y en USD.  Punto que responde al mayor atractivo, y una coyuntura (blanqueo, fin de cepo para minoristas, etc) que fomenta la aparición de este tipo de fondos. 

*Los rendimientos 2025 de las diferentes categorías fueron -en su mayoría- positivos en términos reales, pero más moderados que en 2024 (con lógica). El segmento CER fue el de mejor performance y logró avanzar un 40% en promedio, posicionándose por encima de su benchmark (31%). El resto de los segmentos en pesos se movieron debajo, siendo el de renta variable (+16%) como el de peor performance.

*La foto para los retornos de los fondos en dólares también fue positiva. En concreto, se destacaron los FCIs de Retorno Total con casi el 11%, seguido por los Renta Fija USD con el 9% y los LatAm con el 5%, en promedio.  Mientras que el dato fue el espacio ganado por los  Money Market y estrategias de Renta Fija “short duration” en esta moneda

*A dic-25, hay operativas unas 55 Sociedades Gerentes (tras un año en el que el libro de fusiones fue intenso). En concreto, hay unas 18 SG bancarias y unas 37 independientes. Si desglosamos el AUM, el 59% lo explican las primeras -gracias, básicamente, a la liquidez (al concentrar el 80% de los MM)-, y resto las independientes. Aunque estás últimas están ganando espacio respondiendo, en gran parte, al mayor peso de estrategias en USD y más sofisticadas -FCI, por ejemplo, para inversores calificados-. 

*La concentración por jugador, en tanto, fue creciente. El TOP-10 explica una participación del 64%, contra el 57% de un año atrás. 

*Si nos adentramos en los tipos de inversores, la foto a fin del año pasado muestra que se mantuvo creciente el peso de las personas físicas en el total del patrimonio. Este cerró en un 17% contra el 6% que representaban en 2020; y el 14% del 2024. Mientras que si abrimos el 83% que engloba los “institucionales”, el mayor espacio lo han ganado los ACDI no sólo en 2025, sino en los últimos años. Explicando a dic-25 unos 29 puntos porcentuales de ese total. No obstante, es importante entender que esta figura canaliza flujo tanto de empresas, como jugadores institucionales y retail.

*En lo que es jugadores desde el lado de la oferta, esperamos que el 2026 continué presentando fusiones; y por ende, quizás empuje a una aún mayor concentración. En tanto, por el lado de la demanda, la evolución de la política cambiaria y monetaria -determinantes en gran parte de la liquidez del sistema- será clave. No obstante, no vemos por el momento nada que cambie la foto de una continuidad en el crecimiento de los ACDIs -como canalizador de personas físicas y jurídicas como empresas-.

Por último, te dejamos al menos 10 claves que entendemos podrán determinar el comportamiento de rendimiento y flujo de la industria a lo largo del año.  

Para leer más detalles sobre el comportamiento 2025 y el 2026 te invitamos a leer el informe completo.