PPI Trading Comment

Nuevo máximo histórico en Wall Street. El S&P 500 logró, por primera vez en su historia, superar los 5.600 puntos tras una suba de 1%, terminando en 5.629 puntos. Por su parte, el Nasdaq composite subió 1,2% impulsado por aumentos en las principales empresas tecnológicas, al tiempo que el Dow Jones subió 1,1%. Esta mañana, Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, volvió a hablar en la Comisión Financiera de la Cámara de Representantes. El mismo expresó que tiene una "cierta confianza" en que la inflación está encaminándose a su objetivo del 2% anual, pero destacó la necesidad de más datos positivos antes de reducir las tasas de política monetaria. Además, subrayó que bajar las tasas demasiado pronto podría poner en riesgo el control de la inflación, mientras que hacerlo demasiado tarde podría afectar negativamente al PBI y el empleo. En este contexto, los rendimientos de los Treasuries bajaron levemente a lo largo de la curva. La tasa a 10 años bajó 2 pbs hasta 4,28%, y la tasa a 2 años hizo lo propio en 1 pb a 4,62%. Así, el spread entre ambas puntas de la curva comprimió a -34 pbs y la volatilidad para la renta fija, medida por el índice Move, cayó 2,4%. En cuanto a la moneda estadounidense, el dólar se depreció frente a las demás divisas, con el DXY recortando 0,1%. Por su parte, los commodities tuvieron una performance positiva este miércoles. El crudo WTI (US$/bbl 82,40) y el Brent (US$/bbl 85,36) subieron 1,2% y 0,8%, respectivamente. En el mismo sentido, el oro al contado no se quedó atrás, y el XAU creció 0,3% hasta US$/oz 2.371,6. Finalmente, mañana, previo a la apertura del mercado, obtendremos nuevos datos de inflación. Respecto a esto, se estima un aumento en el índice de precios al consumidor (IPC) para junio de 0,1% frente al 0,0% observado en mayo. Además, recordamos que el viernes se informará la inflación en los precios mayoristas y, en la misma línea que el IPC, se espera que el índice de precios al productor suba 0,1% en junio contra una caída de 0,2% en mayo.

Los activos locales extienden su recuperación. En el marco de un buen clima para los emergentes, con rendimientos de los Treasuries recortando entre 1 (2 años) y 2 (10 años) puntos básicos, los bonos de los países comparables (ETF EMB) aumentaron 0,5%. En esta sintonía, los Globales avanzaron entre 0,5% y 0,9%, con el GD35, GD41 y GD46 destacándose por las subas (+0,7% los primeros dos y +0,9% en el último caso). Esta buena performance luego del pago de cupones refuerza la hipótesis de reinversión de estos en la curva soberana hard dollar. Por otro lado, hoy se realizó la licitación de títulos del Tesoro. El menú incluyó cuatro LECAPs y tres bonos dollar-linked. En detalle, la Secretaría de Finanzas recibió ofertas por un total de $5,91 billones, de los que adjudicó $4,24 billones. Recordemos que los vencimientos correspondientes a la LECAPs de julio a refinanciar eran de solamente $1,05 billones, por lo que el financiamiento neto fue de $3,18 billones. De esta manera, se adjudicaron $0,79 billones en S13S4 (vencimiento el 13 de septiembre) a una TEM de 4,08%, $1,68 billones en S14O4 (vencimiento 14 de octubre) a una TEM de 4,19% y $1,29 billones en S17E5 (vencimiento 17 de enero) a una TEM de 4,50%. Los dos primeros consisten en reaperturas de las series y la última es una nueva letra. Por su parte, en cuanto a los títulos dollar-linked, se adjudicaron $0,107 billones en TZVD5 (vencimiento 15 de diciembre 2025) a una tasa de -8,62% y $0,366 billones en TZV26 (con vencimiento 30 de junio de 2026) a la tasa mínima de -1,98%. De esta forma, quedaron desiertas la LECAP más corta (S16G4) y el dollar-linked más largo (TZV27). Respecto a los bonos CER, estos operaron mixtos con mayores bajas en la parte larga de la curva, donde se destacó el TZXM7 por haberse desplomado 6,2% en la rueda. Por su parte, los soberanos dollar-linked cerraron en verde con subas de hasta el 3,9% (TZVD5), con excepción del T2V4 que recortó 0,2%. A su vez, los Duales acompañaron con subas de hasta 2,3%. Respecto a la renta variable, el Merval subió 2,5% hasta US$1.213, borrando las pérdidas de julio. Por último, el CCL Senebi subió 0,4% y alcanzó $1.390.