PPI Trading Comment

Las tasas siguen al alza por los dichos de los miembros de la Fed. El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, dijo que no hay urgencia para recortar la tasa de referencia de política monetaria, dado que el nivel de actividad se mantiene sólida. En este contexto, los rendimientos de los Treasuries finalizaron la jornada al alza. La tasa de referencia a 10 años subió 4,5pbs hacia 4,63%, a la vez que el tramo corto (tasa a 2 años) trepó 5,4pbs hasta 4,99%. Como resultado, el spread entre ambas tasas concluyó el día en torno a -36 pbs. Más allá del movimiento en las tasas, la volatilidad en el mercado de renta fija disminuyó, ya que el Move Index recortó 4,1% hasta 108,7 puntos. La dinámica de la renta fija arrastró al equity. De esta forma, los principales índices bursátiles estadounidenses terminaron el día con variaciones mixtas. El Nasdaq y el S&P 500 cayeron 0,52% y 0,22%, respectivamente, mientras que el Dow Jones logró mantenerse en terreno positivo y subió 0,06%. Así, la volatilidad en el mercado de acciones descendió y el VIX retrocedió 1,2% hasta 18 puntos. En cuanto a los commodities, los precios del crudo finalizaron mixtos y el oro al alza. El WTI se deslizó 0,2% hasta US$82,57, a la vez que el Brent se mantuvo flat en US$87,11. Por su lado, la onza de oro al contado, representada por el índice XAU, ascendió levemente 0,07% hacia US$2.380. Finalmente, el dólar se apreció frente al resto de las divisas, con el DXY creciendo 0,19%.

Los Globales moderaron los verdes de ayer. La curva trepó entre 0,7% y 1,3%. Esto sucedió en un contexto en que las tasas de los Treasuries escalaron y el EMB terminó flat. De esta forma, a diferencia del miércoles, los Globales se distinguieron de sus pares emergentes. Dentro de los sucesos relacionados al factor idiosincrático que podría haber impulsado las paridades de los bonos, Kristalina Georgieva, directora gerente del FMI, dio un view positivo acerca de Argentina. En este sentido, mencionó que la inflación está desacelerando más rápido de lo previsto y elogió a la gestión libertaria en materia fiscal. Por su parte, el equipo económico mantuvo reuniones en Washington con miembros del gobierno de Estados Unidos y del FMI. El objetivo principal de estos encuentros es tratar el plan económico del país. Caputo y su equipo se reunieron con Gita Gopinath, la segunda al mando del Fondo, y con Jay Shambaugh, representante del Departamento del Tesoro encargado de mantener la comunicación con Argentina. Retomando la performance de los activos argentinos, el tramo largo de la curva CER continúa ajustándose a la baja tras señales de una desaceleración inflacionaria más abrupta de lo esperado (datos económicos y dichos de los funcionarios ratifican esto). Así, los títulos ajustados por CER largos cedieron entre 1% y 7%. Por otro lado, los Dólar Linked subieron hasta 2% (menos el T2V4 que recortó 1%) y los Duales avanzaron entre 0,6% y 5% (el Dual de noviembre de este año creció 18% pero lo atribuimos a su baja liquidez). En distinta sintonía con los Globales, el Merval medido en dólares cerro flat US$1.093. En un contexto favorable para bonos y sin grandes cambios para acciones locales, el precio argentino se depreció. El CCL Senebi trepó $1 hasta $1.065.