Mercado internacional…

?? La Fed mantuvo el rango de política monetaria inalterado en 3,5% a 3,75%. El dot plot de marzo confirmó la mediana de un solo recorte para 2026, consistente con las proyecciones de diciembre y con la expectativa del mercado. Sin embargo, revisó al alza la inflación PCE, que subió del 2,4% anual al 2,7%, y la núcleo del 2,5% al 2,7%. Miran, gobernador de la Fed designado por Trump, volvió a disentir a favor de un recorte inmediato, mientras que Waller, que había acompañado a Miran en enero, esta vez votó por mantener. El driver detrás de la revisión de inflación es claro: el shock de petróleo derivado del conflicto en Medio Oriente. Powell fue explícito al señalar que las medidas de expectativas de inflación de corto plazo subieron en las últimas semanas, probablemente reflejando el alza sustancial en los precios del crudo por las disrupciones de oferta en la región.

?? El dato de inflación del productor (IPP) de febrero no fue positivo. En particular, la inflación general del IPP avanzó 0,7% mensual, acelerándose desde el 0,5% de enero y sorprendiendo a la mediana de los analistas de Bloomberg, que esperaba un 0,3%. En términos anuales, pasó de 2,9% a 3,4%, por encima del 3% esperado. Por su parte, la núcleo se ubicó en 0,5% mensual, por encima del 0,3% esperado, aunque por debajo del 0,8% previo. A nivel anual, pasó de 3,5% a 3,9%, frente al 3,7% estimado.

?? El mercado ajusta las expectativas. Tras el dato de inflación y la guía de la Fed, el escenario base ahora es un solo recorte de tasas de acá a fin de año, mientras que se le asigna una probabilidad del 28% a que se mantengan inalteradas.

?? Los rendimientos de los Treasuries avanzaron a lo largo de la curva. La tasa a 2 años sumó casi 11 pbs hasta 3,78%, mientras que la tasa a 10 años hizo lo propio con una suba de 7 pbs hasta 4,265%. Como resultado, la curva perdió algo de pendiente y cerró en torno a 48 pbs.

?? Los principales índices de Wall Street cerraron en rojo. El Dow Jones, el Nasdaq y el S&P 500 retrocedieron 1,6%, 1,5% y 1,5%, respectivamente. En este contexto, la volatilidad del segmento, medida por el VIX, incrementó 12,1% y cerró en 25,1.

?? Los precios del petróleo suben y se desacoplan. El avance fue más marcado en el Brent, que cerró en US$ 111,1 (+7,4%), que en el WTI, que finalizó en US$ 99,8 (+3,7%).

Mercado local…

?? El tipo de cambio oficial descendió levemente hoy. Por sexta rueda consecutiva, el dólar spot cerró por debajo de $1.400, esta vez en $1.394 (-0,14%). En este contexto, el Banco Central mantuvo su racha compradora y adquirió US$58 millones en la jornada.

?? La deuda soberana en dólares no pudo sostener los verdes. En una jornada complicada para todo el segmento emergente/distressed, los Globales retrocedieron. En este sentido, cayeron entre 0,5% y 1,4% mientras que el ETF EMB también retrocedió 0,8%.

?? Update curva pesos. Las TEMs de los instrumentos a tasa fija se mantuvieron en el rango de 2,1%–2,4%. Por otro lado, los bonos ajustados por CER exhibieron un leve aumento en sus tasas: los que vencen en 2026 rinden CER +0,4% en promedio mientras que el resto de la curva lo hace en CER +6,7%.

?? El Merval en dólares aumentó este miércoles. El índice subió 1,2% hoy hasta US$1.833.