📈 PPI Trading Comment 04/09/2025 📉

Mercado local…

 El Senado consolidó el golpe al Gobierno. En la Cámara de Senadores, la oposición logró ratificar la Ley de Emergencia en Discapacidad, dejando finalmente sin efecto el veto de Javier Milei. El resultado fue de 63 votos a favor y 7 en contra, sin abstenciones. Este se trata del primer veto que el Congreso le revierte a la administración libertaria.

 Los datos monetarios confirmaron las sospechas: el Tesoro habría intervenido en el MLC el martes. En la primera rueda tras el anuncio de Quirno sobre la participación del Tesoro en el mercado libre de cambios, los depósitos en dólares de la entidad en el Banco Central cayeron US$238 millones. De todas formas, los depósitos en moneda local aumentaron por US$198 millones, por lo que inferimos que la intervención fue por este monto.

 La rueda de hoy parece no haber estado exenta de intervenciones. Fuentes del mercado señalan que el Tesoro habría participado en el mercado de cambios por aproximadamente US$150 millones. En línea con este rumor, las reservas brutas del Banco Central cayeron US$208 millones, de los cuales US$147 millones no tendrían una explicación clara -es decir, neto de variación en las valuaciones de oro, DEGs y yuanes-.

 El tipo de cambio oficial permaneció con calma hoy. El spot cerró levemente por encima de ayer (+0,1%) en $1.362,5, mientras que el A3500 subió 0,2% hasta $1.362,3.

 En un buen día para emergentes, los Globales cedieron en el margen. En promedio, la deuda hard dollar bajó 0,2% llevando su precio promedio ponderado por outstanding a los US$64,4. Como destacamos, esto se dio a pesar de que el ETF EMB haya subido 0,4% hoy.

 El Merval en dólares intercala un día de pérdidas y otro de ganancias. Después de caer 2,6% ayer (y subir 2,9% el martes), hoy el índice argentino ganó 2,4% hasta US$1.444. Así, en la semana, acumula una baja de 0,95%.

Mercado internacional…

 Los principales índices de Wall Street cerraron al alza. El Nasdaq Composite subió 1,0%, seguido por el S&P 500 y el Dow Jones, que hicieron lo propio 0,8% cada uno.

 Los rendimientos de los Treasuries bajaron a lo largo de la curva. La tasa a 10 años retrocedió 6 pbs hasta 4,16% y la de 2 años se movió 3 pbs en la misma dirección hasta 3,59%.

 Hoy se publicó el informe de ADP de empleo privado. La consultora registró 54 mil nuevos empleos en agosto, frente a los 68 mil esperados y los 104 mil de julio.

 Mañana se dará a conocer el job report de agosto. El mercado estima que la tasa de desempleo haya aumentado a 4,3%, frente al 4,2% informado en julio. Es un dato muy relevante para la decisión que pueda tomar la Fed sobre la tasa de política monetaria en su próxima reunión.